如影随形

跨境ETF热度持续高涨，溢价风险需警惕

发布时间：2025-11-04 10:08编辑：365bet亚洲体育浏览（54）

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 记者王学庆 近期，跨境ETF再次成为二级市场最热门的投资类别之一。数据显示，截至10月31日，跨境ETF总规模超过8950亿元，较2024年末不足4240亿元增长逾110%。随着规模快速增长，跨境ETF溢价率持续走高，场外申购渠道紧张。数据显示，截至10月31日，追踪美日股票的跨境ETF普遍溢价率在3%至9%之间，热门产品溢价率甚至超过17%。 “有的东西太贵，没有的东西更受欢迎。”一些投资者表示没有什么可做的。与以往不同的是，p溢价跨境ETF通常在国内外市场状况出现分歧时出现。然而，在国内市场表现同样强劲的背景下，为何部分基金仍在追逐高溢价的跨境ETF？分析人士认为，除了投资者对QDII全球配置和额度限制的热情外，还有资本博弈的因素；但该产品由此带来的风险需要投资者保持警惕。今年以来，以英伟达为代表的美国科技板块持续上涨，美联储开启加息周期，跨境ETF受到投资者热切追捧。数据显示，截至10月31日，跨境ETF总规模突破8950亿元。从今年季度数据来看，跨境ETF规模增长迅速：今年二季度末约为5655亿元，跃升至约8840亿元三季度末，较2024年末的4240亿元翻一番。各类公募被动权益类产品规模结构发生新变化。跨境产品增速超过50%，连续三个季度成为权益指数产品中规模增长最大的品类，跨境产品（在公募被动权益类产品中）占比再创新高。从资金流向来看，跨境ETF是今年三季度股票ETF资金主要流入之一。跨境产品中，资金流入最多的是南向互联网和恒生科技指数产品。与此同时，跨境ETF溢价率持续上升。数据显示，截至10月31日，超过25只跨境ETF溢价率超过3%，大部分产品追踪纳斯达克100、日经225等指数。保费率一般y 范围为 3% 至 9%。景顺长城基金旗下纳斯达克科技ETF溢价率高达17%。以中韩半导体ETF为例。该产品因包含三星电子、SK海力士等韩国市场难度标的，以及中芯国际、寒武纪等A股半导体标的，成为今年跨境ETF中的明星产品。它还可以执行T+0交易。数据显示，截至10月31日，该产品二级市场价格今年以来涨幅已超过90%。基金规模从2024年底的6.6亿元快速增长至最新的32.18亿元。截至10月31日收盘，该产品溢价率超过8%。值得一提的是，根据中韩半导体ETF三季报，其在中国和韩国证券市场的投资比例分别为55.45%和43.48%。一些市场参与者相信韩国资产投资在这个账户的权重不足50%，产品溢价高达8%，相当于投资海外资产的溢价翻倍。还有一只纳斯达克科技ETF，溢价率超过17%。数据显示，截至10月31日，该基金规模约为126亿元人民币，较2024年底的约93亿元人民币增长超过35%。该产品跟踪纳斯达克科技市值加权指数。截至今年三季度末，其重仓包括苹果、英伟达、微软、博通、Facebook、谷歌等美国科技巨头。管理人强烈提醒投资者注意风险溢价。跨境ETF的高溢价在一定程度上反映了投资者对境外市场投资前景的优化。三季报中仅披露NG相关产品，基金Managers也对未来表达了积极乐观的看法。例如，纳斯达克科技ETF基金经理王阳在2025年三季度报告中表示，报告期内市场表现良好，国内外市场与科技板块尤其是人工智能行业表现出明显的共振；结合美联储降息，预计市场后续表现仍值得期待。美国科技股仍受益于AI革命的进一步发展。近期人工智能应用持续发展，相关人工智能上市公司和一般企业保持较为强劲的增长预期。境外投资是境内居民钱包配置中不可或缺的一部分。建议关注国外科技投资产品。然而，高溢价背后，风险也在累积d.近期，华夏基金、汇添富基金、华安基金、景顺长城基金、工银瑞信基金等多家基金管理公司，涉及的产品包括：纳斯达克科技ETF、日经225ETF、纳斯达克100ETF、中韩半导体ETF、日经ETF等。部分产品已按照相关规定暂时停牌。相关公告提醒投资者，二级市场交易需注意溢价风险。如果盲目投资，可能会遭受重大损失。除了babfund份额净值变化的风险外，基金二级市场的交易价格还会受到市场供求、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响。 高溢价背后的资本博弈 为什么跨境ETF经常出现高溢价的情况？中金财富表示，由于ETF具有二级市场交易和一级市场双重机制，市场赎回，当ETF的市场价格偏离基金净值（IOPV）时，投资者理论上可以进行套利交易，使ETF的市场价格与其净值一致。但跨境ETF受到QDII额度限制，基金管理人必须利用QDII额度投资海外资产。当公司QDII基金额度紧张时，ETF申购会有限制。当投资国外市场变得更加流行时，市场开盘时，如果投资者有投资需求，可以简单地在二级市场上购买，这将推动ETF在二级市场上的交易价格并产生溢价。此外，境内外市场交易时间差异、跨境ETFT+0交易机制、汇率波动等因素都可能导致跨境ETF溢价。华宝证券表示，近期，多家场外基金标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数进一步收紧了认购限额。按照近年配额释放速度，预计明年上半年之前新增配额难度较大，目前的限购政策或将持续。另有市场人士认为，由于跨境ETF溢价较高，市场博弈的焦点已从资产基础转向申购额度和情绪的博弈。对于套利者来说，抢占认购额度本身就是一种困难的资源。他们不能轻易通过认购和卖出的方式推高二级市场价格，因为他们知道认购额度只会越来越小，所以他们更倾向于利用期货等工具绑定风险，等待溢价上涨来获利。有些基金有能力“控制”个别产品。当情绪下跌时，很容易看到盘中大幅下跌。 “另外一件事需要注意的是，如果后续境内外市场表现出现分化，热钱可能会继续涌入跨境产品，将溢价推向更危险的区间。”前述人士表示，“普通投资者对于高溢价的场内跨境ETF仍应采取谨慎态度。” （编辑：康波） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。